Эксперты ждут повышения базовой ставки Нацбанка

Национальный банк Казахстана примет очередное решение по базовой ставке 7 марта. По мнению аналитиков, опрошенных агентством Интерфакс-Казахстан, макрорегулятор, скорее всего, поднимет базовую ставку до 15,75%, при этом один из экспертов не исключает вероятность ее сохранения на текущем уровне – 15,25%.

Инфляция в феврале не оправдала консенсус-прогноз аналитиков. По данным Бюро национальной статистики, индекс потребительских цен (ИПЦ) ускорился с 8,9% в январе до 9,4% в годовом выражении, с 1,1% в январе до 1,5% – в месячном выражении. Данные за январь и особенно свежие показатели за февраль, по словам руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, указывают на ускорение темпов инфляции заметно выше ожиданий рынка. Годовая инфляция достигла максимального значения с января 2024 года, оказавшись выше консенсус-прогноза в 8,8%, а месячный ИПЦ ускорился до максимума с октября 2022 года (консенсус-прогноз: 1%), отмечает она.

«Наиболее активно дорожают продукты питания и услуги (ЖКХ, здравоохранение, отдых и культура, рестораны и гостиницы). При этом еще в IV квартале 2024 года среднемесячная инфляция составляла 0,9%, а годовая - 8,4-8,6%. По-видимому, на ускорение темпов инфляции в начале этого года повлияли резкое увеличение денежной базы и ослабление курса тенге в конце прошлого года, а также повышение тарифов. Укрепление тенге к доллару с середины января пока не привело к замедлению инфляции», – говорит агентству Ольга Беленькая.

Также эксперты повысили оценку по инфляции и базовой ставке, отмечает она.

«Макроопрос аналитиков от 27 февраля показал существенное повышение прогнозов инфляции (на 2025 год 8,7% вместо 7,5% в январе, на 2026 год 7% против 6,5% в январском опросе) и средней базовой ставки. Так, на 2025 год она теперь оценивается в 15,3% вместо 14,7%, что соответствует ожиданиям ее сохранения на текущем уровне до конца года», – приводит данные Ольга Беленькая.

Тем не менее, как ожидает аналитик, центробанк Казахстана в эту пятницу примет решение ужесточить денежно-кредитную политику.

«Однако с учетом новых данных по инфляции за февраль, на наш взгляд, возрастает вероятность повышения базовой ставки на заседании Национального банка 7 марта в пределах 50 б. п. (до 15,75% – ИФ-К)», – прогнозирует руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».

Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев также ждет повышения базовой ставки до 15,75%.

«Мы считаем, что динамика инфляции в январе и феврале не оправдала ожиданий Нацбанка. Учитывая, что риторика регулятора в последнем январском пресс-релизе была достаточно "ястребиной", базовая ставка на этой неделе наверняка будет повышена. Скорее всего – на 50 б.п., до 15,75%», – сообщил Данияр Оразбаев.

Ранее макрорегулятор, сохранив ставку на уровне 15,25% годовых с коридором +/- 1 п.п, дал рынку «умеренно-жесткий сигнал», добавляет Ольга Беленькая.

«На следующем заседании (7 марта – ИФ-К), в рамках которого будут обновлены прогнозы основных макроэкономических показателей, комитет оценит необходимость дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики для возврата инфляции к траектории устойчивого снижения к таргету в 5%», – заявлял Нацбанк.

Для аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) существуют два сценария развития событий: ужесточение монетарной политики или сохранение базовой ставки.

«Мы рассматриваем два варианта: сохранение или повышение ставки с большей вероятностью сохранения», – рассказали агентству в АФК.

«По предварительным итогам мартовского опроса АФК, 31% респондентов ожидают повышения базовой ставки на предстоящем заседании 7 марта, но оставшееся большинство прогнозирует её сохранение. Напомним, что мартовское заседание будет сопровождаться публикацией обновленных экономических прогнозов, которые могут играть определяющую роль в решении по базовой ставке», – добавили в АФК.

Проинфляционное давление в экономике оказывают реформы в сфере жилищно-коммунальных услуг (ЖКУ) и горюче-смазочных материалов (ГСМ), высокие бюджетные расходы, изъятия из Нацфонда, рост заработных плат.

«Свой вклад вносят и высокие инфляционные ожидания населения, которые сохраняются на уровне 12,4% на ближайшие 12 месяцев, что, несмотря на небольшое снижение (с 14,6% на 2,2 п.п.), всё ещё значительно выше целевого уровня в 5%», – отметили в ассоциации.

В то же время, по информации АФК, деловая активность демонстрирует положительную динамику, усиливая опасения по перегреву экономики.

«Так, в феврале индекс деловой активности (ИДА) вырос до 51,3 пункта с 50,2 в январе, что обусловлено увеличением активности в промышленности и сфере услуг. В производственном секторе показатель достиг 54 пунктов (+4,1 п.п.), в сфере услуг — 50,6 пункта (+0,9 п.п.). Как пояснили в Нацбанке, рост ИДА отражает укрепление уверенности бизнеса в стабильности экономики», – отмечают в ассоциации.

Вместе с тем внешний фон складывается больше проинфляционным.

«В России, крупнейшем торговом партнере Казахстана, инфляция за первые 24 дня февраля составила 0,7% (+0,02%), а с начала года сложилась на уровне 1,94% (+0,39%) на фоне высоких государственных расходов и роста потребительского спроса. При этом существенное укрепление рубля к тенге (в феврале на 7,7%) делает российские товары дороже, подпитывая импортную инфляцию», – рассказывают в АФК.

Однако, по данным аналитического центра, давление со стороны мировых продовольственных рынков несколько ослабло.

«Индекс продовольственных цен FAO в январе снизился до 124,9 пункта (-1,6% м/м) на фоне удешевления зерновых и растительных масел. Отдельно хотим отметить слабость нефтяного рынка, обусловленную опасениями об увеличении добычи сырья ОПЕК+ (картель планирует увеличить добычу нефти с апреля), что может оказывать давление на тенге и инфляцию через эффект переноса изменения курса в цены», – подытожили эксперты АФК.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального банка Казахстана по базовой ставке будет объявлено 7 марта 2025 года в 12:00 по времени Астаны.

Напомним, 17 января 2025 года Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 15,25% годовых с коридором +/- 1 п.п.