Рынок ожидает двух снижений ставки Федрезервом в 2025 году

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

По итогам торгов во вторник курс по паре USD/KZT снизился до 496,53 тенге за доллар (-2,35 тенге), а объём торгов составил 236 млн долларов (+47 млн долларов). Укрепление нацвалюты могло быть обусловлено устойчивым притоком инвалюты от операций НБРК, её продажей субъектами КГС и экспортёрами, ожиданиями снижения геополитических рисков в регионе.

По данным Нацбанка, денежная база снизилась на 6,5% г/г (или -2,5% м/м), до 13,66 трлн тенге. Между тем Бюро национальной статистики опубликовало данные о расходах и доходах населения за IV квартал 2024 года: они составили 309,3 тыс. тенге (+11,6%) и 342,9 тыс. тенге (+12,1%), соответственно.

Из внешних факторов отметим, что по итогам переговоров президента США Дональда Трампа с президентом РФ Владимиром Путиным стороны подтвердили намерение продолжить усилия по урегулированию конфликта, достигли договоренностей о взаимном прекращения атак на энергетические объекты. Ослабление геополитической напряжённости поддержало рубль (укрепился до 81,5 рубля за доллар) и может также благотворно влиять на сегодняшние валютные торги на KASE.

Сегодня в фокусе внимания — публикация данных о производственной деятельности домашних хозяйств.

Диаграмма 1. Курс тенге:

Источник: KASE

Денежный рынок

Ставки по инструментам денежного рынка показали рост на фоне увеличения спроса на краткосрочную ликвидность и укрепления тенге. Так, доходность по TONIA увеличилась с 15,63% до 15,73%, в то время как доходность по SWAP-1D выросла с 11,30% до 11,42%. Между тем спрос на депозитном аукционе Нацбанка составил 2,4 трлн тенге (был удовлетворен в полном объёме) при средневзвешенной доходности на уровне 16,5% годовых. На фоне высоких объемов изъятий открытая позиция по операциям НБРК выросла до 8,4 трлн тенге.

Фондовый рынок

Во вторник индекс KASE продолжил рост, несмотря на преобладание «медведей» на глобальных рынках. По итогам торгов индекс повысился на 0,19%, достигнув 5 627,51 пункта. Основными драйверами роста стали акции Казахтелекома (+1,5%) и Kaspi (+1,2%). Однако данный прирост был частично нивелирован снижением котировок БЦК (-1,9%) и Air Astana (-1,4%). Ключевыми факторами, поддерживающими «бычий» настрой рынка, могут выступать сезон корпоративной отчетности и ожидания по дивидендным выплатам.

Нефть

По итогам торгов во вторник цены на нефть марки Brent снизились на 0,7%, достигнув 70,6 доллара за баррель. Давление на котировки оказало соглашение между Россией и США. Президент России Владимир Путин во вторник согласился прекратить атаки на украинские энергетические объекты, однако воздержался от поддержки полного 30-дневного прекращения огня, на которое рассчитывал Дональд Трамп. Данное соглашение рассматривается как позитивный шаг к возможному урегулированию. Прекращение атак на украинскую энергетическую инфраструктуру снижает риски дальнейших перебоев в поставках сырья из РФ, что оказывает давление на нефтяные цены.

Рисковые активы

Ключевые американские фондовые индексы во вторник снизились в пределах 0,6-1,7% перед сегодняшним оглашением итогов мартовского заседания Федрезерва. Поскольку сомнений в сохранении процентной ставки на её текущем уровне 4,25-4,5% годовых нет, основное внимание будет направлено на прогнозы центробанка по изменению монетарной политики до конца года и его ожиданиям по экономическому росту в свете агрессивной торговой политики Белого дома. Отметим, что беспокойство по поводу рецессии в американской экономике вновь усилилось на фоне публикации неоднозначной макростатистики. Так, розничные продажи в США по итогам февраля показали рост на 0,2% при ожиданиях увеличения на 0,6%. В то же время индекс промышленного производства превысил прогнозы рынка (0,2%) и показал рост на 0,7%.

Диаграмма 2. Вероятность изменения базовой ставки Федрезервом:

Источник: CME Group

Защитные активы

На фоне общерыночного ухудшения аппетита к риску часть ликвидности из рисковых инструментов могла перетекать в безрисковые: золото во вторник выросло на 1,2%, а доходность 10-летних гособлигаций снизилась с 4,30 до 4,28% годовых. Триггером к дальнейшим покупкам безрисковых инструментов может выступить ухудшающаяся геополитическая обстановка на Ближнем Востоке.