В JPMorgan повысили вероятность наступления рецессии в США до 60%

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

В четверг нацвалюта продолжила укрепление на фоне роста курса рубля, увеличенных объёмов конвертации иностранной валюты из Нацфонда, а также небольшого восстановления интереса нерезидентов к тенговым активам (вложения в ноты НБРК увеличились). По итогам сессии среды курс USD/KZT снизился до отметки 501,55 тенге за доллар (-1,51 тенге) при объёме торгов в 295,6 млн долларов (+134,7 млн).

На сегодняшней утренней сессии пара USD/KZT (10:19 ALA) торгуется на уровне 502,6 тенге за доллар.

Диаграмма 1. Курс по паре USD/KZT:

Источник: KASE

Денежный рынок

Доходности инструментов денежного рынка снижаются на фоне растущего профицита ликвидности в системе. Так, доходность TONIA опустилась с 16,02% до 15,73% годовых, в то время как доходность SWAP-1D снизилась с 12,52% до 12,06% годовых. Совокупный объём торгов составил 495,36 млрд тенге (-6,53 млрд тенге). Между тем на депозитном рынке были размещены 1,5 трлн тенге — спрос был полностью удовлетворён по ставке 16,50% годовых. В то же время открытая позиция НБРК составила 7,6 трлн тенге чистой задолженности перед рынком.

Фондовый рынок

В четверг индекс KASE скорректировался до 5 676,94 пункта (-0,37%) на фоне глобального бегства инвесторов из рисковых активов. В «красной» зоне завершили день акции Народного банка (-2,5%), Казатомпрома (-2,0%), Air Astana (-1,8%) и БЦК (-1,1%). Таким образом, глобальная неопределённость по поводу тарифной политики США способствовала падению и большинства акций казахстанских эмитентов. Вместе с тем среди казахстанских голубых фишек значительный рост продемонстрировали акции Kaspi (+3,9%).

Нефть

Нефтяные котировки завершили торги четверга глубоким падением до 70,1 доллара за баррель (-6,4%). Основное давление на рынок оказали решение ОПЕК+ ускорить темпы наращивания добычи нефти (+411 тыс. вместо запланированных 138 тыс.) и введение администрацией Белого дома широкомасштабных пошлин, которые могут значительно замедлить мировую экономику и спрос на сырьё. При этом падение котировок продолжается – к настоящему моменту цена опускается до 69,6 доллара за баррель (-0,8%).

Рисковые активы

Американские биржевые индексы продемонстрировали самое резкое падение с 2020 года (в диапазоне от -4% до -6%) на фоне опасений, что новые тарифные инициативы президента Дональда Трампа могут спровоцировать глобальную торговую войну и привести экономику США к рецессии. Десятки широкоизвестных компаний зафиксировали двузначное падение котировок, включая HP (-14,7%), Nike (-14,4%) и Target (-10,9%). Некоторые союзники США выступили с резкой критикой после того, как в среду были раскрыты детали тарифных планов Дональда Трампа. Так, президент Франции Эмманюэль Макрон заявил, что Европа рассматривает возможность ответных мер в отношении американских технологических компаний, в то время как премьер-министр Канады Марк Карни сообщил, что его страна введёт зеркальные тарифы на уровне 25% в ответ на пошлины Дональда Трампа на автомобили. На этом фоне аналитики JPMorgan повысили оценку вероятности наступления рецессии до 60% после объявления о введении новых тарифов.

Защитные активы

Изменения в безрисковых инструментах в четверг были разнонаправленными: золото (-1,0%) и индекс доллара (-1,7%) снизились на фоне общерыночного ухудшения настроений инвесторов, возможных маржин-коллов и пересмотра вниз ожиданий по базовой ставке Федрезерва (рынок закладывает ее снижение на 100 б.п. до конца года). Но приток ликвидности наблюдался в гособлигациях США – доходности 10-летних гособлигаций упали до 4,04% с 4,13% ранее.

Диаграмма 2. Ожидания по изменению процентной ставки Федрезервом: